Mitarbeiter-Aktienoptionen Bewertung und Pricing Issues. By John Summa CTA, PhD, Gründer und Bewertung von ESOs ist ein komplexes Problem, kann aber für praktisches Verständnis vereinfacht werden, so dass die Inhaber von ESOs können fundierte Entscheidungen über das Management der Eigenkapitalvergütung treffen. Bewertung Jede Option Wird mehr oder weniger Wert darauf haben, abhängig von den folgenden Hauptdeterminanten der Wertvolatilität, der verbleibenden Zeit, des risikofreien Zinssatzes, des Ausübungspreises und des Aktienkurses Wenn ein Optionsberechtigter eine ESO erhält, die das Recht hat, Die Aktien des Unternehmens zu einem Ausübungspreis von 50, zum Beispiel, in der Regel der Stichtag Datum Preis der Aktie ist der gleiche wie der Ausübungspreis Betrachtet man die Tabelle unten, haben wir einige Bewertungen auf der Grundlage der bekannten und weit verbreiteten Black-Scholes produziert Modell für Optionen Preisgestaltung Wir haben die oben genannten Schlüsselvariablen eingehängt, während wir einige andere Variablen, dh Preisänderungen, festhalten, die Zinssätze festgesetzt wurden, um die Auswirkungen von Änderungen des ESO-Wertes von Zeitwertverfall und Änderungen der Volatilität allein zu isolieren Sie erhalten einen ESO-Zuschuss, wie in der Tabelle unten gesehen, obwohl diese Optionen noch nicht im Geld sind, sind sie nicht wertlos Sie haben einen bedeutenden Wert, der als Zeit oder extrinsischer Wert bekannt ist. Die Zeit bis zum Ablauf der Spezifikationen in den tatsächlichen Fällen kann abgezinst werden Mit der Begründung, dass die Arbeitnehmer nicht mit der Gesellschaft bleiben können, die volle 10 Jahre, die unten angenommen werden, ist 10 Jahre für die Vereinfachung oder weil ein Stipendiat eine vorzeitige Übung durchführen kann, werden einige Fair Value Annahmen unten mit einem Black-Scholes-Modell dargestellt Um mehr zu erfahren, Lesen, was ist Option Moneyness und wie zu vermeiden, schließen Optionen unterhalb des Instrinsic Value. Assuming Sie halten Ihre ESOs bis zum Verfall, die folgende Tabelle bietet eine genaue Darstellung der Werte für eine ESO mit einem 50 Ausübungspreis mit 10 Jahren zum Verfall und wenn am Geld Aktienkurs entspricht dem Ausübungspreis Zum Beispiel mit einer angenommenen Volatilität von 30 anderen Annahmen, die häufig verwendet werden, aber die Wert unterschätzen können, wenn die tatsächliche Volatilität über die Zeit höher ausfällt, sehen wir, dass bei der Gewährung der Optionen 23.080 23 08 wert sind X 1.000 23.080 Wie die Zeit vergeht, sagen wir von 10 Jahren auf nur drei Jahre bis zum Verfall, die ESOs verlieren wieder Wert, vorausgesetzt, der Preis der Aktien bleibt gleich, fallen von 23.080 auf 12.100 Dies ist der Verlust des Zeitwertes. Der theoretische Wert von ESO Across Time - 30 Angenommene Volatilität. Figure 4 Fair Value Preise für eine at-the-money ESO mit Ausübungspreis von 50 unter verschiedenen Annahmen über die verbleibende Zeit und Volatilität. Bild 4 zeigt die gleiche Zeitplan der Preise gegeben Zeit bis zum Verfall, aber Hier addieren wir eine höhere angenommene Volatilität - jetzt 60, von 30 Das gelbe Plot repräsentiert die niedrigere angenommene Volatilität von 30, die zu allen Zeitpunkten reduzierte beizulegende Zeitwerte zeigt. Die rote Handlung zeigt mittlerweile Werte mit höher angenommener Volatilität 60 und Unterschiedliche Zeit auf den ESOs Eindeutig auf einer höheren Volatilität zeigen Sie einen größeren ESO-Wert. Zum Beispiel, in drei Jahren verbleibend, anstatt nur 12.000 wie im vorherigen Fall bei 30 Volatilität, haben wir 21.000 im Wert bei 60 Volatilität So können Volatilitätsannahmen einen großen Einfluss auf den theoretischen oder fairen Wert haben und sollten Entscheidungen über die Verwaltung Ihrer ESOs berücksichtigen. Die folgende Tabelle zeigt die gleichen Daten im Tabellenformat für die 60 angenommenen Volatilitätsniveaus Erfahren Sie mehr über die Berechnung von Optionswerten in ESOs Mit dem Black-Scholes-Modell. Theoretischer Wert von ESO über die Zeit 60 Angenommene Volatilität.7 Häufige Fragen über Startup Employee Stock Options. By Jim Wulforst 2011-09-30 00 37 18 UTC. Jim Wulforst ist Präsident von E TRADE Financial Corporate Services, die Bietet Mitarbeiter-Aktienplan Verwaltung Lösungen für private und öffentliche Unternehmen, darunter 22 der SP 500. Vielleicht haben Sie gehört über die Google-Millionäre 1.000 der Firma s frühen Angestellten einschließlich der Firma Masseurin, die ihren Reichtum durch Unternehmens-Aktienoptionen verdient Eine tolle Geschichte , Aber leider haben nicht alle Aktienoptionen so glücklich ein Ende und Webvan, zum Beispiel ging bankrott nach hochkarätigen Initial Public Offerings, so dass Aktienstipendien wertlos. Stock Optionen können ein netter Vorteil sein, aber der Wert hinter dem Angebot kann variieren Signifikant Es gibt einfach keine Garantien Also, ob Sie ein Jobangebot, das eine Bestandsaufnahme beinhaltet, oder Sie halten Bestand als Teil Ihrer aktuellen Entschädigung, ist es entscheidend, um die Grundlagen zu verstehen. Welche Arten von Aktienpläne sind da draußen, und Wie gehts sie zu arbeiten. Wie weiß ich, wann ich trainieren, halten oder verkaufen soll. Was sind die steuerlichen Implikationen. Wie sollte ich über Aktien oder Eigenkapitalvergütung im Verhältnis zu meiner Gesamtvergütung und anderen Einsparungen und Investitionen, die ich haben könnte, denken Die häufigsten Arten von Mitarbeiteraktien-Angeboten. Zwei der häufigsten Mitarbeiteraktien-Angebote sind Aktienoptionen und beschränkte Aktien. Employee Aktienoptionen sind die häufigsten bei Startup-Unternehmen Die Optionen geben Ihnen die Möglichkeit, Aktien von Ihrem Unternehmen s Aktie an einem kaufen Sollter Preis, der in der Regel als Ausübungspreis bezeichnet wird Ihr Recht auf Kauf oder Ausübung von Aktienoptionen unterliegt einem Sperrplan, der definiert, wann Sie die Optionen ausüben können. Nehmen wir ein Beispiel Sagen Sie, dass Sie 300 Optionen mit einem Ausübungspreis von gewährten 10 jeder, der gleich über einen Zeitraum von drei Jahren wohnt Am Ende des ersten Jahres hätten Sie das Recht, 100 Aktien der Aktie für 10 je Aktie auszuüben Wenn zu diesem Zeitpunkt der Aktienkurs des Unternehmens auf 15% gestiegen ist Anteil, Sie haben die Möglichkeit, die Aktie für 5 unter dem Marktpreis zu erwerben, die, wenn Sie ausüben und gleichzeitig verkaufen, einen 500 Vorsteuergewinn darstellt. Am Ende des zweiten Jahres werden 100 weitere Aktien im Moment bestehen Unser Beispiel, lassen Sie uns sagen, dass die Gesellschaft s Aktienkurs auf 8 pro Aktie gesunken ist In diesem Szenario würden Sie nicht Ihre Optionen ausüben, da Sie 10 für etwas zahlen, das Sie für 8 im offenen Markt kaufen könnten Um als Optionen aus dem Geld oder unter Wasser Die gute Nachricht ist, dass der Verlust auf Papier ist, da Sie nicht investiert tatsächlichen Bargeld Sie behalten das Recht, die Aktien ausüben und können ein Auge auf die Gesellschaft s Aktienkurs Später, Sie können wählen, um Maßnahmen zu ergreifen, wenn der Marktpreis höher geht als der Ausübungspreis oder wenn es wieder im Geld ist. Am Ende des dritten Jahres würden die letzten 100 Aktien wohnen, und Sie haben das Recht, diese Aktien auszuüben Ihre Entscheidung, dies zu tun, würde von einer Reihe von Faktoren abhängen, einschließlich, aber nicht beschränkt auf den Börsenmarkt Markt Sobald Sie ausgeübte Optionen ausgeübt haben, können Sie entweder die Aktien sofort verkaufen oder sie als Teil Ihres Aktienportfolios halten. Restricted Stock Grants, die entweder Awards oder Units enthalten können, stellen den Mitarbeitern ein Recht zur Verfügung, Aktien zu wenig oder ohne Kosten zu erhalten. Wie bei Aktienoptionen sind beschränkte Aktienzuschüsse einem Sperrplan unterzogen, der typischerweise entweder im Laufe der Zeit oder der Erfüllung eines Spezifisches Ziel Dies bedeutet, dass Sie entweder eine gewisse Zeit warten und bestimmte Ziele erreichen müssen, bevor Sie das Recht erhalten, die Aktien zu erhalten. Beachten Sie, dass die Ausübung von beschränkten Aktienzuschüssen ein steuerpflichtiges Ereignis ist. Das bedeutet, dass die Steuern haben werden Zu zahlen, basierend auf dem Wert der Aktien zu dem Zeitpunkt, den sie wohnen Ihr Arbeitgeber entscheidet, welche Steuerzahlungsoptionen Ihnen zur Verfügung stehen, dies kann die Zahlung von Bargeld, Verkauf von einigen der besagten Aktien oder mit Ihrem Arbeitgeber zurückhalten einige der Aktien.2 Was ist der Unterschied zwischen Anreiz und nicht qualifizierten Aktienoptionen. Dies ist ein ziemlich komplexer Bereich im Zusammenhang mit der aktuellen Steuer-Code Daher sollten Sie Ihren Steuerberater, um besser zu verstehen, Ihre persönliche Situation Der Unterschied besteht in erster Linie, wie die beiden sind besteuert Incentive Aktienoptionen qualifizieren sich für eine besondere steuerliche Behandlung durch die IRS, was bedeutet, dass Steuern in der Regel nicht gezahlt werden müssen, wenn diese Optionen ausgeübt werden und daraus resultierende Gewinne oder Verluste können als langfristige Kapitalgewinne oder - verluste gelten, wenn sie mehr als ein Jahr gehalten werden. Nicht qualifiziert Optionen können hingegen zu einem gewöhnlichen steuerpflichtigen Einkommen führen, wenn sie ausgeübt werden. Die Steuer beruht auf der Differenz zwischen dem Ausübungspreis und dem fairen Marktwert zum Zeitpunkt der Ausübung. Nachfolgende Verkäufe können zu einem Kapitalgewinn oder - verlust kurz - oder langfristig führen Dauer gehalten.3 Was ist mit Steuern. Tax Behandlung für jede Transaktion hängt von der Art der Aktienoption, die Sie besitzen, und andere Variablen im Zusammenhang mit Ihrer individuellen Situation Bevor Sie Ihre Optionen ausüben und Aktien verkaufen, werden Sie sorgfältig prüfen, die Konsequenzen von Die Transaktion Für eine spezielle Beratung, sollten Sie einen Steuerberater oder Buchhalter zu konsultieren.4 Wie weiß ich, ob zu halten oder zu verkaufen, nachdem ich Übung. Wenn es um Mitarbeiter Aktienoptionen und Aktien kommt, die Entscheidung zu halten oder zu verkaufen kocht auf die Grundlagen Von langfristigen investitionen Fragen Sie sich, wie viel Risiko bin ich bereit zu nehmen Ist mein Portfolio gut diversifiziert auf der Grundlage meiner aktuellen Bedürfnisse und Ziele Wie funktioniert diese Investition in meine gesamte finanzielle Strategie passen Ihre Entscheidung zu üben, halten oder verkaufen einige oder alle von Ihre Anteile sollten diese Fragen berücksichtigen. Viele Leute wählen, was als gleicher Verkauf oder bargeldloser Ausübung bezeichnet wird, in dem Sie Ihre vertrauenswürdigen Optionen ausüben und gleichzeitig die Aktien verkaufen. Dies bietet sofortigen Zugang zu Ihrem tatsächlichen Erlös Gewinn, weniger zugehörige Provisionen, Gebühren Und Steuern Viele Firmen machen Werkzeuge zur Verfügung, die helfen, ein Teilnehmer-Modell im Voraus zu planen und Schätzungen Erlöse aus einer bestimmten Transaktion In allen Fällen sollten Sie einen Steuerberater oder Finanzplaner für Beratung über Ihre persönliche finanzielle Situation zu konsultieren.5 Ich glaube an meine Firma S Zukunft Wie viel von seinem Vorrat sollte ich besitzen. Es ist groß, Vertrauen in Ihren Arbeitgeber zu haben, aber Sie sollten Ihr Gesamtportfolio und Gesamtdiversifizierungsstrategie berücksichtigen, wenn Sie an irgendeine Investition einschließlich eines im Firmenbestand denken Im Allgemeinen ist es am besten nicht zu Haben ein Portfolio, das übermäßig von einer Investition abhängig ist.6 Ich arbeite für eine privat geführte Startup Wenn dieses Unternehmen niemals öffentlich geht oder von einem anderen Unternehmen gekauft wird, bevor es öffentlich geht, was passiert mit dem Lager. Es gibt keine einzige Antwort darauf Die Antwort ist oft in den Bedingungen des Aktienplanes des Unternehmens und der Transaktionsbedingungen definiert. Wenn ein Unternehmen privat bleibt, kann es nur begrenzte Möglichkeiten geben, gewerbliche oder unbeschränkte Aktien zu verkaufen, aber es wird je nach Plan und Unternehmen variieren Kann ein privates Unternehmen den Mitarbeitern erlauben, ihre offenen Optionsrechte auf Sekundär - oder sonstigen Marktplätzen zu verkaufen. Im Falle einer Akquisition beschleunigen einige Käufer den Sperrplan und bezahlen alle Optionsinhaber den Unterschied zwischen dem Ausübungspreis und dem Anschaffungskurs Andere Käufer könnten unbesetzte Aktien in einen Aktienplan in der übernehmenden Gesellschaft umwandeln. Wiederum wird dies je nach Plan und Transaktion variieren.7 Ich habe noch viele Fragen Wie kann ich mehr erfahren. Ihr Manager oder jemand in Ihrem Unternehmen s HR-Abteilung kann wahrscheinlich sein Stellen Sie weitere Details über Ihre Firma s Plan und die Vorteile, die Sie qualifizieren sich für unter dem Plan Sie sollten auch Ihren Finanzplaner oder Steuerberater, um sicherzustellen, dass Sie verstehen, wie Aktien Stipendien, Ausübung Ereignisse, Ausübung und Verkauf beeinflussen Ihre persönliche Steuer Situation. Employee Equity Die Option Strike Price. A wenige Wochen zurück sprachen wir über Aktienoptionen in einigen Details Ich erklärte, dass der Ausübungspreis einer Option ist der Preis pro Aktie Sie zahlen, wenn Sie die Option ausüben und kaufen die zugrunde liegenden Stammaktien Und ich erklärte, dass das Unternehmen Ist verpflichtet, Mitarbeiteroptionen zum fairen Marktwert der Gesellschaft zum Zeitpunkt der Erteilung der Option zu schlagen. Der Vorstand hat die Verpflichtung zur Bestimmung des Marktwertes für die Erteilung von Optionen Für viele Jahre würden die Boards dies ohne Dritte tun Input Sie würden es nur regelmäßig besprechen und einen neuen Preis von Zeit zu Zeit setzen. Dies führte zu einigen Missbrauchsfällen, in denen Boards den Ausübungspreis künstlich niedrig einsetzten, um die Möglichkeiten des Unternehmens für potenzielle Mitarbeiter, die ich saß, attraktiver zu machen Viele Boards während dieser Zeit und ich kann Ihnen sagen, dass es immer eine Spannung zwischen der Beibehaltung der Streik Preis niedrig und leben bis zu unserer Verpflichtung, den fairen Marktwert der Firma zu reflektieren Es war kein perfektes System, aber es war ein anständiges System. Vor etwa fünf Jahren hat sich die IRS beteiligt und eine Regel mit dem Namen 409a ausgestellt. Die IRS sieht Optionen als aufgeschobene Entschädigung an und wird Optionen als steuerpflichtige Entschädigung in Betracht ziehen, wenn sie nicht sehr spezifische Regeln folgen. Wegen des zügellosen Missbrauchs der aufgeschobenen Entschädigungspraktiken in der späten 90s und frühen Teil des letzten Jahrzehnts beschlossen die IRS, einige Regeln zu ändern und so bekamen wir 409a Das Urteil von 409a ist sehr breit und beschäftigt sich mit vielen Formen der aufgeschobenen Entschädigung und es richtet sich direkt an die Einstellung der Streikpreise.409a bringt etwas Reales Zähne in die Verpflichtung des Vorstandes, Optionen auf Marktwert zu schlagen Wenn die Ausübungspreise zu niedrig sind, wird die IRS die Optionen als laufende Erträge berücksichtigen und wird versuchen, Einkommenssteuern bei der Emission zu sammeln. Nicht nur der Arbeitnehmer hat steuerliche Pflichten an der Zeitpunkt des Zuschusses, aber das Unternehmen hat Verzugsverpflichtungen Um dies zu vermeiden, muss der Vorstand dokumentieren und beweisen, dass der Ausübungspreis fairer Marktwert ist. Vor allem 409a erlaubt es dem Vorstand, eine Drittfirma zu beraten und zu beraten Empfehlen Sie einen fairen Marktwert. Wie Sie vielleicht erwarten, 409a hat eine neue Branche entstanden Es gibt jetzt viele Bewertungsfirmen, die alle oder die meisten ihrer Einkommen abgeben, um Bewertungen für private Unternehmen zu machen, damit die Boards sich wohl fühlen können, um Optionen ohne steuerliches Risiko zu gewähren Die Mitarbeiter und das Unternehmen Dieser Bewertungsbericht von einer Drittfirma wird als 409a-Bewertung bezeichnet. Die überwiegende Mehrheit der privat gehaltenen Unternehmen macht jetzt mindestens einmal jährlich 409a Bewertungen und viele tun sie auf einer häufigen Basis Wenn Ihr Unternehmen Optionen gewährt, Oder wenn Sie ein Angestellter sind und eine Option gewähren, wird der Ausübungspreis höchstwahrscheinlich von einem Drittanbieter-Bewertungsunternehmen festgelegt. Sie denken, dass dieses System besser wäre. Sicherlich denkt die IRS, dass es besser ist Aber in meiner Erfahrung hat nichts Wirklich geändert, außer dass Unternehmen zahlen 5000 bis 25.000 pro Jahr an Berater, um ihre Unternehmen zu bewerten Es gibt immer noch Druck auf die Unternehmen, um die Preise niedrig zu halten, so dass ihre Optionen sind attraktiv für neue Mitarbeiter Und dieser Druck wird auf die 409a Bewertungsunternehmen übertragen Und Jedes Mal, wenn jemand bezahlt wird, um etwas zu tun, müssen Sie fragen, wie objektiv das Ergebnis ist, schaue ich mir die Gebühren an, die unsere Unternehmen an 409a Bewertungsfirmen zahlen, da die Kosten für die Fortsetzung der Ausgabe von Optionen zu attraktiven Preisen Es ist das Gesetz und wir entsprechen nicht Viel hat sich wirklich verändert. Es gibt eine Sache, die sich geändert hat und es bezieht sich auf das Timing der Stipendien Es war früher so, dass der Vorstand ein faires Urteil über das Timing der Stipendien und Finanzierungsveranstaltungen ausüben konnte. Wenn Sie eine große Miete und eine Finanzierung hatten Geplant, könnte der Vorstand fairen Marktwert setzen, die Miete machen, und dann die Finanzierung Jetzt ist das so viel schwieriger zu tun Es braucht Zeit und Geld, um eine 409a Bewertung getan Die meisten Unternehmen werden eine neue machen, nachdem sie ein Finanzierung und die meisten Anwälte beraten ein Unternehmen, um ein Moratorium auf Option Zuschüsse für einige Zeit vor und durch eine Finanzierung und alle Stipendien nach der Finanzierung und posten die neue 409a Dies hat zu einer Reihe von Situationen in meinem persönlichen Portfolio geführt, wenn ein Neuer Angestellter wurde von einem großen ringsherum verschoben Es hängt davon ab, dass der Vorstand und das Management wirklich strategisch um Großmieten und Finanzierungsveranstaltungen sind, um diese Situationen zu vermeiden. Und selbst bei der besten Planung werden Sie damit in Schwierigkeiten geraten. Wenn die Firma Sie beitreten Ist früh in seiner Entwicklung, wird der Ausübungspreis wahrscheinlich niedrig sein und Sie müssen nicht zu viel Aufmerksamkeit zu zahlen Aber wie das Unternehmen entwickelt, wird der Ausübungspreis steigen und es wird immer wichtiger Wenn das Unternehmen ein hoher Flyer ist und Wird zu einem großen Ausstieg oder IPO geleitet, zahlen viel Aufmerksamkeit auf den Ausübungspreis Ein niedriger Ausübungspreis kann eine Menge Geld in einer Firma wert sein, in der der Wert schnell steigt In solch einer Situation, wenn es eine neue 409a gab Bewertung, Sie sind wahrscheinlich in einer guten Situation Wenn das Unternehmen ist ein hoher Flyer und ist überfällig für eine 409a Bewertung, müssen Sie besonders vorsichtig sein. Dieses ganze Gebiet der Option Streik Preise ist kompliziert und voller Probleme für Boards und Mitarbeiter Es hat Führte zu einem wachsenden Trend weg von Optionen und zu beschränkten Lagereinheiten RSUs Wir werden über sie nächste Woche sprechen.
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